每日速递:OPEC+意外减产,百强房企销售回升:申万期货早评0403

2023-04-03 13:14:10   来源:申银万国期货研究

首席点评:

国际方面:多国宣布实施自愿石油减产,沙特、俄罗斯将自愿减产50万桶/日,直到2023年底。美国的银行存款连降九周,最近两周降幅突出,美国银行业去年投资浮亏6200亿美元。2月美国核心PCE物价指数增速低于预期,创一年半新低;3月密歇根大学调查的未来一年消费者预期超预期下降,创近两年新低,市场对美联储接近结束加息更有信心。国内方面,中国3月PMI保持扩张态势,官方制造业PMI 51.9,在统计局调查的21个制造业行业中,有13个行业PMI高于上月;非制造业PMI创12年新高。中国百强房企单月业绩加速增长,一季度累计业绩同比转正,“金三”成色尚可。隔夜,商品涨跌互现,能化品种上涨居多。重点商品:原油,PTA,白糖。

今日重点关注品种:原油,PTA,白糖


(相关资料图)

原油:周一开盘WTI高开6.4%,最高突破81美元/桶。周末沙特、科威特、伊拉克、阿曼、阿联酋、阿尔及利亚、哈萨克斯坦等国纷纷宣布减产。俄罗斯则把此前的50万桶减产延长至年底。至此OPEC+将在5月至12月额外减产160万桶/日。由于JMMC的会议议程中不包含产量讨论,且考虑到3月中旬WTI跌至65美元低点时沙特俄罗斯也仅仅表示会坚持此前确定的200万桶/日减产不变,因此160万桶/日的减产十分出人意料。不过美国后期的表态也十分关键。白宫国家安全委员会发言人说,鉴于市场的不确定性,美国认为目前不可削减产量,总统拜登的团队已经明确表示了这一点。2月10日俄罗斯宣布减产50万桶/日后美国宣布2600万桶放储的应对。预计开盘后油价将上涨至震荡区间上沿,短期继续向上突破的动力稍显不足,需要等待美国的应对措施。SC2305区间510-580,建议离场观望,等待做空时机。

PTA: 主力合约收涨于价格5382元/吨,华东现货参考6400元(-20)。PX中国台湾在1107美元。PTA加工区间参考658.7元/吨。PTA开工率在80%附近,国内聚酯行业开工率为87.5%,织造和加弹订单氛围走弱。总体而言,成本支撑强劲,PTA温和去库,现货偏紧,供需基本平衡,PTA2305合约波动区间5600-6000元/吨,维持区间震荡格局,操作上短期逢低点做多为主。

白糖:原油上涨主推糖价继续走强。总体而言,目前印度存在的减产助推国际糖价;同时市场也继续关注原油价格、巴西开榨和国内消费的变化;另外全球宏观经济变动、国内经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上,前期糖价上涨过快,下游大量采购后市场需要时间消化短期涨。考虑到进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复,后期SR305和SR309可以继续逢回调后买入,预计SR05和SR09合约波动区间6000-6800。

一、当日主要新闻关注

1)国际新闻

欧佩克+多国宣布实施自愿石油减产计划。沙特自愿减产50万桶/日;阿联酋自愿减产14.4万桶/日;阿尔及利亚自愿减产4.8万桶/日;科威特自愿减产12.8万桶/日;阿曼自愿减产4万桶/日;伊拉克自愿减产21.1万桶/日;哈萨克斯坦自愿减产7.8万桶/日。减产时间均从5月开始,持续到2023年底。

2)国内新闻

中央气象台继续发布暴雨蓝色预警,预计2日20时至3日20时,湖北南部和中东部、湖南北部、安徽西部、河南、山西西部、陕西东部以及广西北部、重庆西部和北部等地有大到暴雨,其中,河南东南部、湖北中东部、湖南北部等地局地有大暴雨。

3)行业新闻

沙钢集团收购南京钢联遭“截胡”。南钢股份(600282)公告,南钢集团决定行使优先购买权,向复星系股东购买其持有的南京钢联60%股权。南钢集团将持有南京钢联100%股权,成为公司间接控股股东。公司实控人将由郭广昌变更为中信集团。复星国际公告确认,终止此前向沙钢集团及沙钢投资出售南京钢联交易。

二、外盘每日收益情况

三、主要品种早盘评论

1)金融

【股指】

股指(IC和IM):美股上涨,上一交易日A股小幅上涨,传媒和计算机领涨,家用电器回调,上证50指数跌0.09%,沪深300指数涨0.31%,两市成交额9535.32亿元,资金方面北向资金净流入16.74亿元,03月30日融资余额增加9.10亿元至15166.94亿元。美联储加息周期进入尾声,硅谷银行风险事件逐步被市场消化,进入二季度市场的关注点预计会回到经济本身,由于基数原因预计2023年二季度经济能取得较高的同比增速,工信部表示要引导和支持民营企业、平台企业参与国家重大科技创新。随着海内外不利因素逐步被消化,我们认为股指将迎来震荡反弹,操作上建议逢低做多为主,预计IH2304合约波动2600-2800,IF2304合约波动区间3950-4150。

股指(IC和IM):美股全线收涨,纳指收涨1.74% 。A股市场延续反弹,数字经济再度全面爆发,IC2304收涨0.91%,IM2304收涨0.96%。全A成交额增至9535.32亿元,北上资金净买入16.74亿元。3月制造业和非制造业PMI均超预期,服务业PMI进一步扩张,现实验证复苏力度仍较为稳健,股指有望震荡上行。板块方面,数字经济主题在经历三个交易日的回调后再度全面爆发,政策技术等多方驱动下,IM和IH的分化行情或将延续。操作上建议逢低做多为主,IC2304预计波动区间6100-6400,IM2304预计波动区间6600-7000。

【国债】

国债:小幅上涨,10年期国债收益率下行0.4bp至2.853%。临近季末,央行加大公开市场操作力度,当周合计净投放8110亿元,加上降准释放资金,有效补充银行体系的中长期流动性,保持市场资金面合理充裕。1-2月份全国规模以上工业企业利润总额显著下降,主要受市场需求尚未完全恢复和企业营收降幅大于成本降幅等因素影响;3月份制造业采购经理指数为51.9%,低于上月0.7个百分点,不过仍处于临界点上方,经济发展仍在企稳回升之中。美国四季度GDP终值低于预期,上周首次申请失业救济人数超预期回升,不过美联储三高官强调降通胀,市场对银行业危机的担忧降温,美债收益率回升。从基差上看,上周TF和T合约基差贴水幅度先收窄再扩大,IRR回升后有所回落,期货市场对后市经济恢复预期出现反复。随着经济持续企稳回升,预计国债期货价格上行空间有限,存在调整压力,T2306合约波动区间100-100.6元,操作上建议暂时观望,关注跨品种套利机会。

2)能化

【原油】

原油:周一开盘WTI高开6.4%,最高突破81美元/桶。周末沙特、科威特、伊拉克、阿曼、阿联酋、阿尔及利亚、哈萨克斯坦等国纷纷宣布减产。俄罗斯则把此前的50万桶减产延长至年底。至此OPEC+将在5月至12月额外减产160万桶/日。由于JMMC的会议议程中不包含产量讨论,且考虑到3月中旬WTI跌至65美元低点时沙特俄罗斯也仅仅表示会坚持此前确定的200万桶/日减产不变,因此160万桶/日的减产十分出人意料。不过美国后期的表态也十分关键。白宫国家安全委员会发言人说,鉴于市场的不确定性,美国认为目前不可削减产量,总统拜登的团队已经明确表示了这一点。2月10日俄罗斯宣布减产50万桶/日后美国宣布2600万桶放储的应对。预计开盘后油价将上涨至震荡区间上沿,短期继续向上突破的动力稍显不足,需要等待美国的应对措施。SC2305区间510-580,建议离场观望,等待做空时机。

【甲醇】

甲醇:甲醇夜盘下跌0.04%。截至3月30日,国内甲醇整体装置开工负荷为69.71%,较上周下跌0.15个百分点,较去年同期下跌2.53个百分点。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在78.83%,较上周下降1.18个百分点。本周西北地区个别装置停车及华北地区个别装置略有降负,国内CTO/MTO装置整体开工下滑。整体来看,沿海地区甲醇库存在76.7万吨,环比上涨3.04万吨,涨幅为4.13%,同比下降4.96%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估26.1万吨附近。MA305波动区间2450-2650,建议轻仓建立多单。

【橡胶】

橡胶:上周橡胶止跌反弹。目前橡胶国内产区气候正常,部分地区已开割,预计泼水节后放量,国外产区进入减产季,全球供应处于低谷,原料端供应压力减轻,但国内库存持续累积,压制价格,下游轮胎开工率略有下滑,沪胶连续下跌后价格处于低位,主力合约移仓至09,价格自区间底部逐步反弹,外盘原油大幅上涨预计影响短期盘面,RU09合约预计波动区间11800-12200,持续反弹后建议关注上方压力。

【纸浆】

纸浆:纸浆周五夜盘延续跌势。近日部分牌号外盘报价大幅下调,利空浆价。海外新增阔叶浆产能释放速度加快,欧洲港口库存加速累库,海外需求在当前宏观环境下持续走弱。国内1-2月针叶浆、阔叶浆累计进口量均有所回升,进口木浆现货价格持续下跌,成品纸需求未有明显改善,原纸企业采购意愿不强,各纸种价格重心均有所下移。SP2305合约区间5000-6000,偏空配置为主。

【聚烯烃】

聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化平稳,中石油平稳。煤化工8240通达源,成交回升。拉丝PP,中石化平稳,中石油平稳。煤化工7620常州,成交回升。周五聚烯烃延续反弹。成本端,周末多国自愿减产,油价上行,今日对于化工品形成支撑。聚烯烃现货成交明显回暖。目前主导逻辑继续回归基本面。预计PE05合约波动区间7900—8400,操作上建议建议观望。预计PP05合约波动区间7500—8000,操作上建议多单持有。

【PTA】

PTA:主力合约收涨于价格5382元/吨,华东现货参考6400元(-20)。PX中国台湾在1107美元。PTA加工区间参考658.7元/吨。PTA开工率在80%附近,国内聚酯行业开工率为87.5%,织造和加弹订单氛围走弱。总体而言,成本支撑强劲,PTA温和去库,现货偏紧,供需基本平衡,PTA2305合约波动区间5600-6000元/吨,维持区间震荡格局,操作上短期逢低点做多为主。

【乙二醇】

乙二醇:主力合约收跌于价格4181元/吨,华东现货在4110元(-15)。华东主港地区MEG港口库存总量102.97万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-175美元/吨,乙二醇国产产量增加明显,一季度,国产产能基数达到2589万吨,产量388万吨附近,环比增长明显,而下游需求来看,受制于终端刚需以及外贸易形势差多种因素,出现同比下降,导致供大于求,目前乙二醇估值处于偏低水平,市场支撑明显,MEG2305合约波动区间4000-4300元/吨,操作上逢低做多为主。

3)黑色

【钢材】

钢材:传统季节性旺季背景下,4月表需中枢仍有一定保证,成材在有限的库存压力以及相较于去年更快的去库速度下,05合约下方成本线的支撑相对坚实。值得注意的是,一季度同比较高的铁元素供给给后期的产量平控带来了较大压力,鉴于去年2季度处于供给高位区间,不排除4月后有进一步细化限产政策出台,若终端需求未有进一步向上突破,成本端的拖累或将对钢价本身产生一定影响。短期以震荡思路对待。RB2305合约波动区间4000-4250。

【铁矿】

铁矿:在钢价企稳,碳元素让出成本空间的推动下,240万吨以上铁水刚需下的铁矿表现出了较强的价格韧性。铁矿的强势一定程度上依赖于高位的铁水带来的库存去化,以及旺季仍有可能企稳回升的需求预期,这两者短期来看暂时无法被证伪,矿价在没有外力干预的情况下,基本面也相对健康。但另一方面,铁水产量逼近高位在需求端对铁矿的支撑或将逐步减弱,而进入2季度,海外矿山的发运也有季节性增量的可能。铁矿自身基本面最强的阶段或将逐渐过去,若黑色终端需求未有进一步向上的突破,铁矿或也难有独自上涨的驱动。I2305合约波动区间850-950。

【煤焦】

双焦:在247家铁水产量进一步回升至240以上万吨的带动下,双焦库存整体有小幅的回落,而钢厂在需求走弱,利润收缩的预期下对炉料也维持刚性采购。另一方面,受益于焦煤价格的下跌,焦化利润有所扩张,焦化厂复产空间也阶段性被打开。静态来说,243万吨铁水对炉料的需求对焦炭现货有一定支撑,但焦煤的弱势对碳元素整体估值仍是拖累,双焦05合约盘面以震荡偏弱思路对待,关注后期粗钢减产政策对双焦需求的压制。预计J2305合约波动区间2550—2800,JM2305合约波动区间1750—1950。

【锰硅】

锰硅:上周五锰硅05合约偏强震荡,终收7232元/吨。江苏市场价格维持在7300元/吨。锰矿价格偏弱运行,焦炭价格松动,当前北方产区即期成本降至6850元/吨附近、厂家利润仍存;南方产区延续利润倒挂格局。北方厂家开工积极性尚可,整体控产幅度有限,锰硅产量维持在高位水平,厂家库存持续积累。近期钢材产量持续提升,但平控政策约束下、后市粗钢产量进一步增长的空间将逐渐缩窄。综合来看,当前市场供应压力明显,在需求增幅放缓的环境下,锰硅去库难度较大,关注厂家控产动向。操作上建议逢高空配为主,预计SM2305合约波动区间6950-7450。

【硅铁】

硅铁:上周五硅铁05合约冲高回落,终收7854元/吨。天津72硅铁价格下调至7820元/吨附近。兰炭价格止跌回升,当前硅铁平均生产成本在7300元/吨左右,行业利润情况尚可。近期厂家检修情况不断增加,硅铁产量持续下滑,但市场库存压力仍存。下游钢厂开工水平进一步提升的空间收窄,镁锭价格低位企业开工积极性不高,海外需求疲弱硅铁出口增量受限。综合来看,当前市场供需格局仍显宽松,在需求端增量有限的情况下,供需关系的改善难度较大,硅铁价格或仍将承压运行。操作上建议逢高空配为主,预计SF2305合约波动区间7500-8100。

4)金属

【贵金属】

贵金属:避险情绪有所平复,贵金属涨势趋缓。周末主要产油国宣布进一步减仓令油价上行,可能令美国通胀压力上行,并导致美联储更长时间内维持高利率,给贵金属一定压力。此前,美联储3月利率会议如期加息25bp,声明进一步令市场确认本轮加息周期步入尾声。近日多位美联储官员表达应继续加息对抗通胀,市场对于5月加息25bp的预期并未有明显提升,仍然为50%。近期多国表示考虑去美元意愿,支撑美元黄金表现。当前市场逻辑重新转向“衰退担忧+加息尾声”。避险情绪反映过后,基本面偏趋于中性,短期价格有一定调整压力。不过全球市场的动荡和避险需求不会快速消散,上调黄金的波动区间,预计AG2306合约波动区间5000-5400。AU2306合约波动区间420—450。宽幅震荡为主。

【铜】

铜:夜盘铜价小幅上涨,周末美国2月PCE物价指数增速和消费者预期指数均低于市场预期,提振市场对美联储尽早结束紧缩的乐观预期。今年全球供应大概率延续稳定,前期受干扰的矿山逐步回复正常。由已公布的1-2月份数据来看,预计今年国内地产可能企稳,汽车产销可能下降,但铜需求预计持平,电力投资可能是拉动铜需求的主要行业。短期CU2305合约可能在67500-71500左右区间波动。建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

【锌】

锌:夜盘铜价小幅上涨,周末美国2月PCE物价指数增速和消费者预期指数均低于市场预期,提振市场对美联储尽早结束紧缩的乐观预期。今年全球供应大概率延续稳定,前期受干扰的矿山逐步回复正常。由已公布的1-2月份数据来看,预计今年国内地产可能企稳,汽车产销可能下降,但铜需求预计持平,电力投资可能是拉动铜需求的主要行业。短期CU2305合约可能在67500-71500左右区间波动。建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

【铝】

铝:铝价反弹走势。海外市场,宏观压力仍存,俄乌冲突延续仍存扰动。产业上,截止3月30日,国内电解铝社会库存约105.8万吨,延续去库1.7万吨,已开启连续去库节奏。供应端,国内供应端电解铝减投产并行,云南电解铝企业已减产达78万吨;四川、贵州等地电解铝企业复产带动小幅修复,内蒙古白音华项目继续保持投产。需求端,国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至64.2%,下游消费端开工持续回暖,带动铝锭库存连续下降趋势。整体上,目前需求回暖,铝锭逐步去库,预计AL2305运行区间18300—19100为主。

【镍】

镍:镍价再度反弹。宏观压力仍存。市场消息菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税尚未落地。印尼镍铁征税尚未达成最终协议,预计延期2年。产业上,2月全国精炼镍产量1.73万吨,同比升33.9%。部分企业电积镍产能仍然处于扩张阶段。海外市场的俄镍进口陆续到货,供给端趋于宽松预期,国内镍库存相对偏低或带来一定支撑。不锈钢领域,下游市场成交偏弱,复苏不及市场预期,不锈钢库存累积,镍铁供应压力再显现。整体上,镍供需双弱略改善,预计NI2305运行区间170000—187000为主。

【锡】

锡:锡价反弹回落。宏观压力仍存。产业上,锡精矿供给略显偏紧,缅甸锡矿供应减少,国内加工费近期持续走低。数据显示,1月锡精矿进口同比减少58.9%;2月锡精矿进口量同比减少13.06%。2月我国精炼锡产量12892吨,环比增7.52%,但低加工费或制约未来产量。需求端,下游传统消费电子行业表现依然不佳,焊锡企业逢低补库,但终端订单回暖不及预期,需关注修复进度及终端开工情况。近期国内锡锭社会库存转而下降,累积趋势有所缓解。整体上,锡供需疲弱状态略有改善,预计SN2305运行区间200000—215000为主。

【工业硅】

工业硅:上周五SI2308期价大幅下挫,终收15515元/吨。现货市场成交清淡,华东553通氧工业硅价格维持在16350元/吨。供应方面,成本高企利润不佳、西南地区厂家开工积极性较差,但北方厂家利润仍存、开工积极性尚可,工业硅整体产量仍处高位。需求方面,多晶硅价格高位松动,但行业产能爬坡、产量延续高位;ADC12价格止跌回升,铝合金企业开工稳定、但采购仍以刚需为主;有机硅行业利润倒挂,行业开工有所回落,企业补库积极性偏低。综合来看,目前需求有待回暖,市场库存高企,硅价上方承压;但当前期价已逐渐接近北方出厂成本,价格进一步下滑空间有限。预计SI2308合约波动区间15500-17500。

5)农产品

【棉花】

棉花:外盘周五震荡收跌。USDA上调2022/23年度全球棉花产量,下调全球棉花消费量,期末库存大幅调增,整体利空棉价,关注即将公布的种植报告。全球棉市供需宽松的格局并未改变,外盘预计仍维持区间震荡态势。国内纺织企业开机率位于同期高位,近期国内纱厂原料库存上升。内需表现尚可,成品库存均处于历史偏低水平。整体来看,宏观情绪缓和,郑棉预计偏强运行,CF305合约区间14000-15000,逢低做多为主。

【白糖】

白糖:原油上涨主推糖价继续走强。总体而言,目前印度存在的减产助推国际糖价;同时市场也继续关注原油价格、巴西开榨和国内消费的变化;另外全球宏观经济变动、国内经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上,前期糖价上涨过快,下游大量采购后市场需要时间消化短期涨。考虑到进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复,后期SR305和SR309可以继续逢回调后买入,预计SR05和SR09合约波动区间6000-6800。

【生猪】

生猪:国内猪价近月继续震荡,远月出现大涨。根据涌益咨询的数据,3月31日国内生猪均价14.52元/公斤,比上一交易日下跌0.17元/公斤。从季节性而言,当前生猪消费处入淡季,但今年春节后的淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势,当前价格已经触及养殖成本,叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储,消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高,能繁母猪存栏恢复,2023年生猪总体供应有望逐步增加,全年猪价重心仍将低于2022年,交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保,长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约,预计LH05合约波动区间15000—18000。

【苹果】

苹果:苹果期货继续震荡。根据我的农产品网统计,截至3月29日,本周全国主产区库存剩余量为521.08万吨,单周出库量27.11万吨,清明备货进入后期,走货速度较上周增速放缓。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.9元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.3元/斤,与上一日持平。策略上,市场博弈再起,基本面偏弱势震荡,预计AP05合约波动区间8000—9000,操作上建议偏空操作为主。

【油脂】

油脂:周五夜盘油脂高开并收涨,周末原油主产国宣布减产。三大油脂供需延续分化,进口大豆要在4月中旬附近大量到港,现阶段豆油相对紧张,库存持续回落,华南出现菜油价格比豆油便宜,吸引菜油成交,大豆到港增多后,菜豆价差才可能延续扩大。3月底马来西亚棕榈油出口增速扩大,月底可能减库存至190万吨,预计今日油脂高开。棕榈油2305合约区间7000—8700,豆油2305合约区间7500-9000,菜油2305合约区间8100-10000。

【豆菜粕】

豆菜粕:夜盘收涨,美国农业部3月种植意向报告中种植面积不及预期,美豆主力重回1500美分。尽管阿根廷大豆主产区迎来降雨,但是为时已晚,对于产量的提升有限,今年阿根廷青豆比例较高,大豆质量较差,布交所维持2500万吨的产量预判,由于减产,预估阿根廷进口大豆创历史新高,市场也有传言中国取消阿根廷大豆转向采购其他国家大豆,处于储存的考虑,预计今日内盘高开。国内豆粕2305在3400-4000区间。

标签: